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【下半年新普京市场“前瞻”】 银行新普京转型进行时 新普京子企业渐成主力军

发布时间:2019-07-15 21:54

编辑:记者周轩千

  今年上半年,银行新普京市场呈现出发行数量下降、非保本新普京占比上升、净值化转型加速、产品期限延长等特征。伴随着新普京子企业的快速成立,下半年新普京子企业及其发行的新普京产品渐成市场主力。
  风险较低有吸引力
  “2019年6月,从全市场来看,1个月期新普京产品收益率为3.87%,与上月相比下降0.27个百分点,与去年同期相比下降0.79个百分点。而1年期新普京产品收益率为4.39%,较上月上升0.15个百分点,与去年同期相比下降0.51个百分点。”华泰证券研究员张继强表示,“6月份新普京产品收益翘尾并不明显,与往年同期相比力度很小,可能是因为当前货币供应量充足,市场流动性充裕,市场利率下行,带动了新普京收益率下行。在资管新规等监管要求下,当前处于转型过渡期,银行资产端仍在继续调整,随着存量非标资产到期,银行难以找到期限较短的非标来匹配产品期限。”
  根据普益标准监测数据,今年二季度封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.12%,较一季度下降0.13百分点。张继强指出,人民币新普京收益率自2018年以来持续小幅下降,“宝宝类”互联网货币基金从2018年至今的总体趋势也是一路下行。国家金融与发展实验室财富管理研究中心指出,尽管银行新普京产品收益整体下滑,但受欢迎程度却远超以往,尤其是近期发生的多起大型P2P平台跑路或者暂停兑付事件,让不少风险承受能力低的投资者回归银行。
  “从特点来看,银行新普京产品主要还是针对低风险偏好的客户,其优势在于固定收益、非标以及大类资产配置等方面,对投资较为稳健的客户吸引力较大。”交行金融研究中心高级研究员梁栋材对《上海金融报》记者表示。
  “从银行类型来看,2018年以来各类银行新普京收益率整体均呈下滑趋势,”张继强指出,其中股份制银行整体下降幅度最大,而城商行下跌幅度也较大。
  “由于小银行吸取存款能力较弱,前期不得不通过发行较高利率的产品提升市场份额,但是当前一方面市场流动性较为充裕,另一方面包括贷款在内的资产端利率也有所下行,一定程度上抑制‘高收益’产品,通过‘高收益’来运作新普京产品的模式已难以持续。在新普京能力方面有优势的大型银行新普京子企业,其发行规模和份额有望扩大。”梁栋材指出。
  普益标准研究员陈丽君同时指出,在资管新规和新普京新规的推动下,银行新普京产品净值化转型加速,6月净值产品存续量为8232款,较5月增加618款。张继强表示,6月封闭式净值型新普京产品虽然总存量不大,但增幅较为可观,与5月相比增幅达27.7%。
  申万宏源分析师孟祥娟指出,自资管新规发布以来,非保本新普京发行数量占比趋势性上升,由2018年3月的69.3%上升至82.2%,反映了打破刚兑、新普京产品向净值化发展的趋势。
  “作为资管新规的要求,银行新普京产品的净值化也是未来产品体系转型的重要方面。”工行资产管理部总经理顾建纲日前撰文称,“一方面银行新普京需要逐渐搭建资产估值、信息披露、风险监控等核算和运行体系,另一方面也要夯实产品净值化管理基础,构建完善的净值化产品体系,针对不同客群分步骤推出完整的净值型产品体系。”
  新普京子企业渐成主力军
  据不完全统计,目前已有至少32家银行发布公告拟成立新普京子企业,其中,建行、工行、交行、中行新普京子企业依次获准开业,农行、招行、光大银行、邮储银行、兴业银行、杭州银行、宁波银行也都获得了筹建批准。
  “由于新普京子企业相较于银行新普京业务专营部门有较大的展业优势,当前,银行纷纷按照监管要求,逐步成立新普京子企业开展新普京业务,未来商业银行以新普京子企业展业模式应该会成为主流。”梁栋材表示,“从目前看,新普京子企业发行的产品具有期限较长、利率相对较高、净值化等特点。”
  天风证券分析师廖志明指出,新普京子企业在起步阶段发行的产品呈现出四大特征:以固收为主体,积极布局权益类;权益类投资以私募股权、FOF模式居多;以复制指数起步,积极探索量化策略;部分保留浮动管理费这一新普京特色,有利于弱化净值波动的冲击。
  张继强表示,鉴于目前客户对于新老新普京产品、净值波动的认识还不够充分,并且传统银行新普京的客户风险偏好较低,新普京子企业应加强金融研究能力,可以跨资产类别构建产品,并使用量化的方法对产品进行组合优化,充分分散风险,提升产品的吸引力。未来,固收类产品或将成为新普京子企业的主流产品之一。

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